2019年7月22日科创板首批企业正式上市买卖业务，颠末一年时间的发展，科创板蓬勃的发展活力和潜力得到彰显，取得了阶段性的巨大乐成。

　　截至7月21日，科创板上市公司达133家，总市值2.62万亿元，平均市盈率99.48倍，包括中微公司、中芯国际、寒武纪等知名公司先后上市，别的一些亏损科创公司也得以上市，真正体现了科创板的包容性。

　　投资者对科创公司的未来发展抱有极大期望和预期，不吝作出极高估值并追捧，好比中芯国际虽然2019年扣非净利润为亏损，但超额配售选择权全额行使后，召募资金到达532亿元。这在从前想都不敢想，从前只有超等大盘蓝筹股才可能有云云大的募资金额。

　　科创板取得的第一个巨大发展成绩，就是彻底买通了科技创新与资本市场之间的枢纽点，在两者之间搭建了极为通畅的相同桥梁，众多资金争相涌入科创板，转化为支持科创公司继续做大做强的资本，形成了有用的创新驱动力。第二个发展成绩，就是科创板平稳试点注册制，形成了可复制可推广的经验，渐渐在创业板放开试点，未来还可向全市场推广。

　　凡事预则立，不预则废。在看到科创板取得巨大发展成绩的同时，也要仔细审阅其可能存在的不足或潜在问题。科创公司召募到巨量资金后能否用好这些资金？投资者对科创公司慷慨高估，这种高估能否被科创公司的优良业绩渐渐添补填实？科创板公司股东减持渠道更多，是否可能引发金蝉脱壳？这些问题都尚需观察。

　　科创公司要按需募资，不能过分圈钱。科创板不仅对企业上市融资制度较为友好，再融资时对公司业绩也不作要求，企业亏损也可再融资，而且针对“小额快速”融资还设置了浅易程序，但科创公司不能利用这些友好宽松的融资制度圈钱，而要按需募资，召募到的资金也要高效利用。好钢要用在刀刃上，要将资金用于科研创新、用于结果转化，而不要将钱用于买房、买车、买理财，否则就不要融资。

　　科创公司要尽快实现红利或更多红利，添补压实估值泡沫。科创公司上市可以不问业绩，然而上市之后就必须以红利、以赚更多利润作为谋划目标。科创公司差别于科研机构，既然到科创板上市引入公众股东，就应该为股东思量，而公众投资者终极是要得到分红回报的。科创公司不但要寻求科研结果，更要将科研结果转化为现实生产力，转化为业务收入，转化为利润。

　　事实上，科创板针对差别类型企业也都划定了亏损方面的退市指标，无论何类企业，若连续亏损同样可能被强制退市。一旦退市，回报投资者也可能成为空话。科创公司只有让业绩利润渐渐提升，才能化解目前的估值泡沫风险，否则泡沫就可能一触即破。

　　科创板公司减持要确保控制权的稳定性。科创板开市一年后，将迎来首批限售股解禁潮。科创板在原有集中竞价买卖业务、大宗买卖业务、协议转让三种减持方式之外，还设计了询价转让与配售两种减持方式，近日上交所公布了《科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实行细则》，其中对询价转让和配售方式并没有划定最高减持比例，这就使得科创公司在上市不久就可能面临控制权变更等问题。

　　笔者认为，允许科创公司股东适量减持致富，让科技职员在财富再分配中真正得到实惠，这有利于推动科技创新、形成创新文化。不外，通常都要有个度，如果科创板上市公司的上市本意，就是大股东在上市之后清仓甩卖、金蝉脱壳，如许的减持就该严酷防止。

　　科创板《上市规则》2.4.6条划定，控股股东、现实控制人在限售期满后减持首发前股份的，应当明确并披露公司的控制权摆设，包管上市公司连续稳定谋划。笔者认为，如许还远远不敷，发起进一步严酷科创板减持制度，科创板公司上市之后的三五年时间内，应确保公司控制权的稳定，确保科研团队的稳定，如果这两方面不能包管，科创公司的价值很可能大打扣头、甚至归零，在科创板上市的意义也将存疑。

　　总之，当前科创板发展可谓开局良好，未来仍需根据发展中出现的新情况、新问题，举行有针对性地完善，从而为推动科技创新作出更大孝敬。

（文章来源：逐日经济新闻）